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第065章 一盘大棋（第3页）

与此形成相应对照的是，中国债券的价格节节攀升，特别是年息5厘的20年长期建设债券，更是市场热捧的焦点，甚至连一贯谨慎的犹太财团也表示，愿意进一步购买中国债券，特别是希望以华元为本币单位的债券多发行一些。

不过，对这一呼声中国政府并没有响应。

反倒是北方集团紧接着发行了5000万英镑的企业债券，年息仍然是5厘。

5000万英镑可是了不得的大数字了，以前还没有哪个财团发行过这种规模的债券，虽然战后的英镑币值大大不如战前，但5000万英镑仍然相当于3亿华元。

北方集团的资信当然是各国认可的，甚至于金融家们还特意制造了“准国债”

这样一个名词来形容，这个名词是如此的贴切以至于美国经济学家j?a?熊彼得先生还专门撰文阐述他对于准国债的看法。

按照他的逻辑。

准国债虽然在表面上看起来资信力较国债要差一点，但事实上，除非发行国是一个政治、经济主权不能完全自主的国家，否则准国债比真正的国债还要“可靠”

一些——因为一旦主权国家宣布拒绝偿付国债。

外国很难动用强制手段，甚至还无法走司法渠道，这一点已经为苏俄成立后宣布沙俄债务作废的情况所证实，而准国债毕竟是商业企业发行的，出现问题后处理起来没有那么多政治因素。

食利阶层是不会过多关注理论分析的，除了收益、安全性和流动性以外，他们不会关注更多。

很多人都记得，在最初发行华元时，华元币值与日元币值基本是等值的，一华元相当于一日元，在很多时候还是日元更为坚挺一些。

后来华元的走势一直在上升，在中日山东之战的高峰期，华元相对于日元有了接近30的升值，即便双方结束敌对后的升值幅度也没有小于15，等到了欧战进入白热化阶段后，欧美各国货币竞相贬值，华元节节攀升，到《凡尔赛合约》签署的时候，一英镑甚至只能换到5.5华元，最近汇率这两年才有所回升。

考虑到华元英镑最初10:1的汇率，如果那时候就开始持有华元基本建设债券，则除去每年5的收益外，还能有额外的汇兑收益。

只是，华元债券只在中国才有发售，一般人很难购置，而北方集团在伦敦市场发行的债券却很好地填补了这一空白。

对北方集团在证券市场翻云覆雨的能力，欧美各大财团都是极为敬佩的，欧战已证明了北方集团的英明，现在中日的金融之战同样也在验证这个道理，只是北方集团现在的举动未免很有婿人意料，给人以摸不着头脑的感觉:市场明明对华元本币债券十分热衷，甚至可以接受年息3.5厘的华元债券，为什么北方集团对这种需求视而不见，反而还要继续发行5厘的英镑债券呢?既然已拥有了“准国债”

的地位，为什么不凭借这一优势而寻求最低成本呢?

为了解开这个谜团，伦敦、纽约的银行家们试图分析整个行为背后的来龙去脉，但看到的却是用传统经济规律无法解释的现象:中国目前是世界上第二大的债务国，仅次于德国，但骇人听闻的是，中国居然同时还是世界上本币币值最坚挺的国家——没有之一，近10年来除了相对于黄金略有贬值外，对其他主要国际货币都是升值的，而无论是资本项目还是经常项目，中国都处于大规模入超的地位——这是用经典理论难以解释的事情。

更让人崩溃的是，华元的发行量逐年都在扩张，虽然中国央行的有关数据统计是秘而不宣的，可在华金融机构的头面人物都是人精，私下估计华元10余年来流通量至少增加了5倍，如果这种行为出现在其他国家一定引起大规模的通货膨胀与货币贬值，但华元的币值却是一路走高，通胀也十分温和。

这种奇异现象已颠覆了经典经济理论的基础，有关冲击效应差不多类似于量子力学对传统牛顿理论的冲击，可现在的事实是，量子力学的基础已基本建立起来了，而中国货币现象的理论解释却一直未能成型。

为了近距离考察中国经济，著名的费呀程式发明者，计量经济学掌门人、美国经济学家费雪先生宣布接受中美学术交流基金的聘请，前往中国人民大学担任为期3年的客座教授，重点探讨分析中国这种特异的货币现象。

自然，也有忧心忡忡的“国际友人”

对华元不断的升值情况表示忧虑:本币不断升值的后果必然窒息货物出口，形成显著的贸易逆差，倘若流入中国的国际资本不能抵消这个逆差，那么在可预见的将来，中国会面临经济的全面崩溃，这种说法在学术圈中被概括为“中国崩溃论”

而颇有市场。

到目前为止，华元还是执行了“银块本位制”

，任何人只要持有华元都可以向中国商业银行或者央行申请兑换，有一些投机资本就试图做空中国，但他们的努力从来没有得逞过，无论多么巨大的数字，都能为中国政府轻而易举的化解——政府有源源不断的白银供给，但投机资本却找不到可以无限供给华元的场所。

“北方集团与中国政府的经济共生效应远远比你们想象的要大，作为第二财政部与第二央行，北方集团所能调度的资源远超过一般人的想象，况且对中国经济发展的原生效应和溢出效应你们都视而不见——只有1929经济大危机才能告诉你们，什么是国家垄断以及怎么样才能实现国家垄断……”

夏海燕冷笑一声，“至于为什么发行英镑债券，原因是我们在下一盘很大的棋，你们是不会懂的……”

（未完待续。

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